머큐리(100590) 코스닥 리서치

원문 제공: 오픈팩트 · 원문 발행 2026-09-16

쉬운 요약

2년 넘게 밀리던 실적이 이제 막 돌아서려는 지점에 있습니다. 매출은 1,536억(2023)에서 1,239억(2025)으로 줄었고 2년 연속 영업적자였습니다. 그런데 2026년 2분기에 영업이익 13억으로 흑자 전환했고, 7월에는 KT로부터 184억원 규모 공급계약을 따냈습니다.
다만 같은 2분기에 순손실 59억원이 났습니다. 영업에서는 벌었는데 그 밖에서 크게 잃었다는 뜻이라, 무엇 때문인지 반기보고서로 확인해야 합니다.
주가는 올해 봄 AI 광통신 테마로 12,750원까지 치솟았다가 여름에 2,480원까지 80% 추락했고, 9월 들어 미국 광통신주 강세를 타고 다시 4,840원까지 올라왔습니다. 자산 대비로는 여전히 쌉니다(PBR 0.56배). '싸다'는 근거는 분명하지만, 돈을 버는 회사로 돌아왔다는 증거는 아직 한 분기뿐입니다.

오픈팩트의 결론

본업이 돌아설 조짐(2분기 영업흑자, KT 184억 수주)과 재무 저평가(PBR 0.56배)가 같이 있는, 이 구간에서 드물게 균형 잡힌 종목입니다. 다만 같은 분기의 순손실 59억이 설명되기 전까지는 '흑자 전환'이라고 부르기 이릅니다. 그리고 올해 4월 12,750원에서 7월 2,480원으로 무너진 경험이 말해주듯, 이 종목의 주가는 회사 실적이 아니라 미국 광통신주와 테마 자금이 정합니다. 외국인이 이번 반등에서 빠져나갔다는 사실이 그 경고입니다.

원문 리포트 전문

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